Vàng rớt mốc 4.400 USD, vì sao giới phân tích vẫn nhắm 10.000 USD?

Giá vàng thế giới vừa rơi xuống dưới ngưỡng 4.400 USD/ounce lần đầu tiên sau gần 2 tháng, kéo theo tâm lý thận trọng trên thị trường kim loại quý.

Tuy nhiên, điều gây chú ý là ngay trong lúc đà bán tháo diễn ra, nhiều tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì quan điểm tích cực với vàng trong trung và dài hạn, thậm chí có dự báo cho rằng kim loại quý này có thể tiến tới vùng 10.000 USD/ounce trước năm 2030.

Đồng USD mạnh lên, vàng mất sức hút ngắn hạn

Trong phiên giao dịch ngày 28/5, giá vàng giao ngay có thời điểm giảm xuống còn khoảng 4.396 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 3. Theo CNBC và TradingKey, áp lực bán gia tăng khi đồng USD tăng giá trở lại cùng lo ngại lạm phát tại Mỹ tiếp tục nóng lên.

Thị trường hiện tập trung vào dữ liệu PCE tháng 4 - thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo dõi sát sao. Giới phân tích dự báo lạm phát lõi có thể tăng mạnh lên gần 4% theo năm, khiến khả năng Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí nâng lãi suất một lần nữa được tính đến.

Đây là yếu tố khiến vàng chịu áp lực đáng kể. Khác với trái phiếu hay tiền gửi, vàng không tạo ra dòng tiền hay lợi suất. Khi lãi suất thực tăng lên, nhà đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản sinh lời ổn định hơn.

Ông Michael Field, chiến lược gia trưởng tại Morningstar, nhận định với CNBC rằng thị trường đang lo ngại lạm phát có thể kéo dài lâu hơn dự kiến do giá năng lượng tăng mạnh và bất ổn địa chính trị chưa hạ nhiệt. “Trong môi trường lãi suất cao, nhà đầu tư cảm thấy an tâm hơn với những tài sản có khả năng tạo thu nhập thay vì nắm giữ vàng”, ông nói.

Đồng USD mạnh lên cũng khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác. Reuters cho biết lợi suất trái phiếu tại Mỹ, châu Âu và Nhật Bản đều tăng trong tuần này khi thị trường bắt đầu tính đến khả năng Fed chưa thể sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.

Các ngân hàng lớn đồng loạt hạ dự báo, nhưng chưa quay lưng với vàng

Diễn biến giảm sâu của vàng khiến nhiều tổ chức tài chính lớn điều chỉnh lại kỳ vọng giá trong ngắn hạn. UBS đã hạ mục tiêu giá vàng cuối năm từ 5.900 USD xuống còn 5.500 USD/ounce. Morgan Stanley giảm dự báo giá vàng nửa cuối năm 2026 về 5.200 USD/ounce. JPMorgan cũng điều chỉnh dự báo giá vàng trung bình năm 2026 xuống khoảng 5.243 USD/ounce, trong khi Citigroup cho rằng vàng có thể lùi về vùng 4.300 USD trong ba tháng tới.

Dù vậy, điểm đáng chú ý là phần lớn tổ chức vẫn chưa thay đổi quan điểm dài hạn với kim loại quý này. UBS cho rằng đà điều chỉnh hiện nay chủ yếu phản ánh áp lực ngắn hạn từ đồng USD mạnh và kỳ vọng lãi suất cao hơn. Ngân hàng này vẫn xem vàng là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư quan trọng trong bối cảnh nợ toàn cầu cao và nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương vẫn lớn.

Bank of America cũng giữ mục tiêu giá vàng cuối năm quanh 5.093 USD/ounce, cao hơn đáng kể so với mặt bằng hiện tại. Theo nhóm phân tích của ngân hàng này, vàng dù đã tăng mạnh nhưng vẫn chưa được phân bổ đầu tư tương xứng nếu so với mức độ bất ổn của kinh tế toàn cầu.

Một điểm đang được thị trường chú ý là hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương. Theo báo cáo của Rockefeller Global Investment Management được Kitco dẫn lại, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm trong giai đoạn 2022-2024, tương đương khoảng 20-25% sản lượng vàng khai thác toàn cầu hàng năm.

Xu hướng này xuất hiện trong bối cảnh nhiều quốc gia muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống dựa trên USD.

Vì sao vẫn có dự báo vàng lên 10.000 USD?

Trong số các nhận định gây chú ý nhất tuần này là dự báo của ông Doug Moglia - chiến lược gia vĩ mô tại Rockefeller Global Investment Management.

Theo ông Moglia, vàng đang bước vào chu kỳ tăng giá dài hạn thứ ba trong hơn 50 năm qua, tương tự giai đoạn đầu thập niên 1970 và đầu những năm 2000. Điểm khác biệt của chu kỳ hiện nay là nhu cầu mua vàng không chỉ đến từ nhà đầu tư cá nhân mà còn từ các ngân hàng trung ương và quỹ ETF toàn cầu.

Ông cho rằng thế giới đang bước vào giai đoạn mà vàng dần trở thành “mỏ neo” mới của danh mục tài sản trong bối cảnh nợ công tăng cao, bất ổn địa chính trị kéo dài và niềm tin với hệ thống tiền tệ truyền thống suy giảm. Theo dự báo của Rockefeller, vàng có thể vượt 5.500 USD/ounce vào năm 2027, tiến tới 8.000 USD trước năm 2030 và không loại trừ khả năng chạm mốc 10.000 USD/ounce nếu các điều kiện hiện tại tiếp tục kéo dài.

Tuy nhiên, chính Rockefeller cũng cảnh báo rằng dòng tiền đầu cơ gia tăng đang khiến thị trường biến động mạnh hơn nhiều so với trước đây. Cú đảo chiều mạnh đầu năm 2026 là ví dụ cho thấy giá vàng hiện nhạy cảm hơn với các thay đổi về lãi suất, đồng USD và tâm lý đầu tư ngắn hạn.

Trong phiên giao dịch cuối ngày 28/5, giá vàng đã có dấu hiệu phục hồi nhẹ trở lại quanh vùng trên 4.400 USD/ounce sau chuỗi giảm sâu trước đó. Tính đến thời điểm viết bài, vàng được giao dịch quanh mức 4.430,14 USD/ounce. Thị trường đang nín thở chờ dữ liệu PCE của Mỹ và tín hiệu mới từ Fed. Theo Reuters, nhiều nhà đầu tư hiện vẫn giữ tâm lý phòng thủ với vàng dù xu hướng ngắn hạn đang biến động mạnh hơn đáng kể so với năm ngoái.