Thị trường tài chính toàn cầu tuần này sẽ ra sao?

Thở phào nhưng chưa hết lo

Thị trường chứng khoán Phố Wall vừa trải qua một phiên giao dịch "tàu lượn siêu tốc" sau khi Nhà Trắng bất ngờ nới tay với chính sách thuế quan "ăn miếng trả miếng" mà Tổng thống Donald Trump từng gây bão hồi đầu tháng 4.

Cụ thể, điện thoại thông minh và máy tính đã được loại khỏi danh sách chịu thuế. Tuy nhiên, đà tăng này vẫn diễn ra trong tâm thế đầy thận trọng, bởi "bóng ma" bất ổn chính sách vẫn lởn vởn.

Việc miễn thuế cho 20 nhóm sản phẩm, chiếm tới 23% tổng kim ngạch nhập khẩu của Mỹ từ Trung Quốc, được xem là một tín hiệu tích cực ban đầu đối với giới sản xuất và thị trường. Ngay lập tức, hợp đồng tương lai cổ phiếu Phố Wall phục hồi trong phiên giao dịch châu Á.

Tuy nhiên, niềm vui này chỉ thoáng qua. Sự thay đổi chính sách liên tục như chóng mặt khiến giới đầu tư không khỏi hoang mang và các nhà phân tích càng thêm bi quan về triển vọng kinh tế dài hạn.

"Việc lùi bước sau Ngày Giải phóng khiến một số người thở phào nhẹ nhõm, nhưng chúng tôi thì không," ông Bruce Kasman, trưởng bộ phận kinh tế toàn cầu tại JPMorgan, thẳng thắn nhận định.

Lời cảnh báo của Tổng thống Donald Trump rằng các loại thuế này vẫn có thể được áp dụng lại trong tương lai càng làm giảm bớt sự lạc quan của thị trường.

Đúng như dự báo, đà tăng ban đầu của hợp đồng tương lai nhanh chóng bị hãm lại. Hợp đồng tương lai S&P 500 chỉ còn tăng 0,8%, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 1,25%. Dù đã có tuần tăng mạnh 5,7% trước đó, S&P 500 vẫn còn cách xa hơn 5% so với mức trước khi các mức thuế "có đi có lại" được công bố vào đầu tháng 4.

Trên thị trường châu Á, chỉ số chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương (ngoại trừ Nhật Bản) của MSCI tăng 0,6% sau khi giảm mạnh 4% trong tuần trước. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản cũng tăng 2,0%, sau nhiều phiên biến động dữ dội do tin tức thuế quan thay đổi liên tục.

Vị thế đồng USD có bị lung lay?

Ngoài chứng khoán, thị trường trái phiếu cũng chưa cho thấy dấu hiệu hồi phục rõ rệt. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn được neo ở mức 4,49% sau khi ghi nhận mức tăng chi phí vay lớn nhất trong nhiều thập kỷ, cho thấy dấu hiệu căng thẳng dai dẳng.

Đáng chú ý, đồng USD đang sụt giảm, khiến các nhà phân tích đặt câu hỏi về vị thế của đồng tiền dự trữ toàn cầu này. Sự thất thường trong chính sách thương mại của ông Trump được cho là nguyên nhân chính làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư vào tài sản Mỹ.

"Câu hỏi then chốt hiện nay là những tổn thất gián tiếp gây ra do sự bất định lớn về chính sách và triển vọng kinh tế, sự gián đoạn kéo dài trên thị trường trái phiếu kho bạc, và cuối cùng là sự suy giảm niềm tin vào các thể chế và thị trường tài sản của Mỹ", ông Jonas Goltermann, Phó kinh tế trưởng thị trường tại Capital Economics, nhận định.

"Giờ đây không còn là lời nói quá khi cho rằng vị thế dự trữ của đồng USD và vai trò thống trị rộng lớn hơn của nó đang phần nào bị đặt câu hỏi", ông nói thêm.

Sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ vào thứ sáu và ghi nhận tuần tồi tệ nhất so với đồng franc trong hơn 2 năm, đồng USD tăng 0,34%. Đồng euro giảm 0,13% xuống còn 1,1344 USD, sau khi tăng 3,6% trong tuần trước và chạm đỉnh 3 năm hôm thứ sáu, khi làn sóng hoài nghi về đồng USD khiến nhà đầu tư đổ xô sang đồng tiền chung châu Âu.

Ông Sycamore từ IG dự báo: "Tôi nghĩ đồng euro có thể giao dịch ở mức 1,2 USD vào khoảng cuối tháng 7 hoặc đầu tháng 8".

Sự lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với tài sản Mỹ đã khiến nhiều người rút vốn và chuyển sang các thị trường khác, đặc biệt là châu Âu - dòng tiền này đã góp phần đẩy đồng euro tăng giá.

Ông George Saravelos, Trưởng bộ phận nghiên cứu tiền tệ toàn cầu tại Deutsche Bank, viết trong một ghi chú gửi khách hàng: "Thị trường đang đánh giá lại sức hấp dẫn mang tính cấu trúc của đồng USD với vai trò là đồng tiền dự trữ toàn cầu, và chúng ta đang chứng kiến quá trình phi đôla hóa diễn ra rất nhanh chóng. Quá trình này được thể hiện rõ ràng ở sự sụp đổ đồng thời của thị trường tiền tệ và trái phiếu Mỹ".

Đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ tuần trước, một phần do các quỹ đầu cơ tháo chạy khỏi các giao dịch chênh lệch lãi suất (basis trades), đã gây áp lực lớn lên đồng bạc xanh.

Tuần lễ với nhiều tâm điểm

Tuần này cũng là tâm điểm của mùa công bố lợi nhuận, với các "ông lớn" tài chính như Goldman Sachs, Bank of America và Citigroup sẽ báo cáo. Kết quả kinh doanh của tập đoàn sản xuất chip TSMC sẽ là tâm điểm chú ý, đặc biệt trong bối cảnh ông Trump tuyên bố sẽ điều tra toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu - một lĩnh vực nhạy cảm trong căng thẳng thương mại.

Ngoài ra, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell sẽ phát biểu về triển vọng kinh tế vào thứ tư, và gần như chắc chắn sẽ bị chất vấn về khả năng cắt giảm lãi suất cũng như tình trạng căng thẳng gần đây trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng sẽ họp vào thứ năm, và được kỳ vọng gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm xuống còn 2,25%. Ngân hàng trung ương Canada cũng họp trong tuần này, với khả năng cắt giảm lãi suất đang được thị trường định giá ở mức khoảng 1/3.

Trên thị trường hàng hóa, vàng vẫn giữ vững vị thế "nơi trú ẩn an toàn" trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, dù đã hạ nhiệt đôi chút so với mức kỷ lục 3.245,28 USD/ounce trong tuần trước. Sáng nay, theo giờ Việt Nam, giá vàng được giao dịch quanh mức 3.218 USD/ounce.

Ngược lại, giá dầu gặp nhiều khó khăn hơn do lo ngại suy thoái kinh tế toàn cầu và nguồn cung gia tăng từ OPEC. Tuy nhiên, nguy cơ xuất khẩu của Iran bị gián đoạn vẫn hỗ trợ phần nào cho giá dầu. Dầu Brent giảm 9 cent xuống còn 64,67 USD/thùng, trong khi dầu thô Mỹ giảm 7 cent xuống mức 61,44 USD/thùng.

Tóm lại, dù có chút "thở phào" từ việc miễn thuế, thị trường vẫn đang đối mặt với một bức tranh kinh tế đầy rủi ro và bất định. Những động thái chính sách thất thường, nguy cơ suy thoái và sự nghi ngờ về vị thế của đồng đô la Mỹ đang đặt ra nhiều câu hỏi lớn cho các nhà đầu tư trong thời gian tới.