Chứng khoán giảm sâu rồi lại bật tăng, điều gì đang xảy ra?

Chỉ số VN-Index ghi nhận mức giảm 16% từ giữa tháng 9 đến cuối tháng 10. Thị trường chứng khoán liên tục có những phiên giảm điểm mạnh. Sau đó, khoảng 1 tuần trở lại đây, thị trường có dấu hiệu phục hồi trở lại.

Chuyên gia kinh tế của quỹ ngoại tỷ đô VinaCapital phân tích 3 yếu tố làm thị trường bị bán tháo. Thứ nhất là sự mất giá của tiền làm dấy lên mối lo ngại rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ để ứng phó với sự mất giá, đồng thời cũng thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài bán ra.

Thứ 2, những vấn đề đặc thù liên quan đến trái phiếu hoán đổi trị giá 250 triệu USD của Tập đoàn Vingroup (VIC) sẽ có thể hoán đổi thành cổ phiếu Vinhomes (VHM), trong khiVIC và VHM chiếm khoảng 10% VN-Index.

Thứ 3, lệnh bán giải chấp của các công ty chứng khoán, cộng với tin đồn về việc kiểm soát một số nguồn cho vay ký quỹ không chính thức dường như đã thúc đẩy việc cổ phiếu bị bán tháo trong ngày 17/10.

Theo chuyên gia của VinaCapital, việc NHNN có khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ hay tăng lãi suất là yếu tố ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán. Bởi vì, lãi suất huy động giảm là một trong những nguyên nhân chính khiến thị trường tăng điểm vào đầu năm nay - khi các nhà đầu tư đổ tiền gửi kỳ hạn 6 tháng đã đáo hạn vào thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên thực tế, tỷ giá USD-VND đã ổn định ở mức hiện tại trong nhiều tuần qua mà NHNN không cần phải tăng lãi suất, cùng với việc đà tăng của USD dường như đã kết thúc càng khiến quan điểm NHNN sẽ giữ nguyên mức lãi suất trong những tháng tới trở nên chắc chắn hơn.

VinaCapital kỳ vọng tỷ giá USD-VND sẽ giảm 3% vào cuối năm nay nhờ được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng của thặng dư thương mại Việt Nam, từ 3% GDP năm 2023 lên 7% trong năm 2024.

Ngoài ra, VinaCapital cho rằng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ phục hồi 35% trong quý IV/2023 và tăng 20% trong năm 2024 sau khi nền kinh tế đã bớt khó khăn. Bằng chứng là tốc độ tăng trưởng GDP phục hồi từ mức 3,3% so với cùng kỳ trong quý I lên 4,1% trong quý II và 5,3% trong quý III.

Dữ liệu trong tháng 10 đã xác nhận hoạt động sản xuất và xuất khẩu của Việt Nam hiện đang phục hồi, củng cố kỳ vọng rằng tăng trưởng GDP sẽ phục hồi trở lại đến mức 6,5% vào năm tới.

Đặc biệt, thị trường đang được định giá rẻ - điều chỉ diễn ra 2 lần trong 10 năm qua. Khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã giảm hơn một nửa từ 1,3 tỷ USD trước đợt bán tháo xuống còn 500 triệu USD vào cuối tháng 10. VinaCapital nhận định việc giảm bán trong thời gian thị trường sụt giảm mạnh là dấu hiệu cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ khi các yếu tố gây ra nhịp chỉnh mạnh giảm bớt.

Điểm mấu chốt mà VinaCapital muốn nói đến là tất cả yếu tố tiêu cực nhất lúc này đã hoặc đang giảm bớt. Triển vọng hồi phục của TTCK Việt Nam trong những tháng tới được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, nền kinh tế và định giá rẻ của thị trường.