Tốc độ tăng trưởng thị trường trái phiếu Việt Nam cao nhất châu Á

Báo cáo Theo dõi trái phiếu châu Á  (Asia Bond Monitor) của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) vừa công bố mới đây cho thấy, quy mô thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ của các nền kinh tế Đông Á đã tăng đến gần 6.000 tỷ USD tại thời điểm cuối tháng 6, tăng 1,9% so cuối tháng 3 và tăng 8,6% so với thời điểm cuối tháng 6/2011ỳ

Trong đó, theo ghi nhận của ADB, Việt Nam là thị trường trái phiếu có tốc độ tăng trưởng cao nhất trong quý II/2012. Tại thời điểm cuối tháng 6, tổng giá trị trái phiếu phải thu tính bằng tiền đồng đạt 455.900 tỷ đồng, tương đương 21,8 tỷ USD, tăng 10,5% so với thời điểm cuối tháng 3 và tăng 28,5% so với thời điểm cuối tháng 6/2011.

Xếp sau Việt Nam, các nước Thái Lan, Singapore và Malaysia là những thị trường tiếp theo xét về tốc độ tăng trưởng hàng năm, với tốc độ tăng trưởng lần lượt là 17,7%, 15,8% và 15%.

Sự tăng trưởng của thị trường Việt Nam được lý giải do giá trị trái phiếu kho bạc phải thu tăng 42% và sự tái phát hành tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước vào tháng 3.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đã phần nào giảm bớt do giá trị trái phiếu của các doanh nghiệp nhà nước giảm 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái và trái phiếu phải thu của các doanh nghiệp giảm 8,7%.

Hoạt động tăng cường phát hành trái phiếu của chính phủ trong quý I và quý II/2012 được thực hiện trong bối cảnh lượng phát hành của 3 tháng cuối năm 2011 giảm mạnh do Chính phủ cắt giảm đầu tư, nâng lãi suất và thực hiện các biện pháp khác nhằm kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao.

Trung Quốc là thị trường trái phiếu lớn nhất khu vực

Bản báo cáo cũng đưa ra đánh giá, nhìn chung ở châu Á, tốc độ tăng trưởng của thị trường trái phiếu công ty vẫn lớn hơn tốc độ tăng trưởng của các thị trường trái phiếu chính phủ do lợi tức từ trái phiếu công ty có xu hướng giảm, trong khi vay ngân hàng bị thắt chặt, khuyến khích nhiều doanh nghiệp tiếp cận các thị trường vốn.

Tính đến cuối tháng 6, giá trị nợ phải thu của các trái phiếu công ty đạt 2.000 tỷ USD, tăng 15,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thị trường trái phiếu chính phủ chỉ tăng 5,5% so với cùng kỳ, đạt giá trị 3.900 tỷ USD.

Lợi tức trái phiếu của nhiều thị trường như Trung Quốc, Indonesia và Việt Nam đã bắt đầu đến mức cận biện vào tháng 7 và tháng 8 sau khi đã giảm trong nửa đầu năm, phản ánh sự bất ổn đang tăng lên của nền kinh tế toàn cầu.

Theo nhìn nhận của ADB, những rủi ro đối với các thị trường đang tiếp tục phát triển. Những rủi ro này bao gồm tâm lý của các nhà đầu tư trước bối cảnh triển vọng kinh tế toàn cầu xấu đi, các dòng vốn biến động và việc chào bán quá mức trái phiếu chính phủ để tài trợ cho các biện pháp kích thích kinh tế.

Trung Quốc vẫn là thị trường trái phiếu lớn nhất trong các nền kinh tế Đông Á mới nổi với giá trị trái phiếu phải thu đạt 3.500 tỷ USD tại thời điểm cuối tháng 6, tăng 1,5% so với 3 tháng trước và 6,9% so với cùng kỳ năm 2011. Nếu so sánh với quý trước, các thị trường có mức tăng trưởng nhanh nhất trong khu vực là Việt Nam, Thái Lan và Indonesia với tốc độ tăng lần lượt là 10,5%, 4,1% và 3,6%.

Tổng giá trị phát hành trái phiếu của khu vực trong quý II năm nay đạt 875 tỷ USD, tăng 12% so với quý I, chủ yếu do tăng lượng phát hành trái phiếu chính phủ, tiếp sau là lượng phát hành của ngân hàng trung ương. Trung Quốc là nền kinh tế đóng góp lớn nhất cho giá trị tăng trưởng này. Cụ thể, nước này đã bán 200 tỷ USD trái phiếu kho bạc trong quý II, tăng 70,3% so với quý trước và 27% so với cùng kỳ năm trước.

Ông Iwan J. Azis, Trưởng Văn phòng Hội nhập Kinh tế Khu vực của ADB, cơ quan xây dựng báo cáo này nhận định, các thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ đang nổi lên như là một nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh khủng hoảng, nhưng không được phép chủ quan. Theo đó, “các thị trường biến động có thể làm nhụt chí những khoản đầu tư dài hạn và gây tác động xấu đến nền kinh tế do chúng khiến các chính phủ và các công ty phải mất nhiều chi phí hơn để huy động vốn. Bên cạnh đó, các phản ứng thị trường không thể đoán trước đối với các chính sách được ban hành đang làm xói mòn khả năng dự báo và tính hiệu quả của tiến trình hoạch định chính sách thông thường”.

Việc tham gia nhiều hơn của khu vực vào các thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ của các nền kinh tế Đông Á mới nổi và sự hợp tác chặt chẽ hơn là những điều cần thiết để đối phó lại sự bất ổn đến từ những cú sốc từ bên ngoài và để củng cố các cơ chế bảo hiểm tài chính khu vực.