Cổ phiếu "già" nhất thị trường lập đỉnh, tay to bỏ tiền gom

Cổ phiếu âm thầm vượt đỉnh khi thị trường chao đảo

Quỹ đầu tư Platinum Victory vừa công bố đã mua vào thêm gần 4 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (REE) từ ngày 28/4 đến 27/5. Tạm tính theo mức giá đóng cửa của cổ phiếu REE trong khoảng thời gian trên, số tiền Platinum Victory chi ra ước tính không dưới 250 tỷ đồng. 

Sau giao dịch trên, quỹ Platinum Victory nâng tỷ lệ sở hữu tại REE từ 31,2% lên 32,4%. Quỹ đầu tư này cũng vừa tiếp tục đăng ký mua thêm 7,9 triệu cổ phiếu REE từ ngày 2/6 đến 1/7 để tăng tỷ lệ nắm giữ tại REE lên 35%.

Platinum Victory là quỹ đầu tư này thuộc sở hữu của Jardine Cycle & Carriage (JC&C), tập đoàn đa ngành đăng ký trụ sở tại Singapore. JC&C lại là công ty con do Jardine Matheson Group (trụ sở tại Hồng Kông) sở hữu 75% vốn. Tập đoàn này ra đời từ gần 2 thế kỷ trước vào năm 1832, hiện tại có vốn hóa 17 tỷ USD.

Với khoản đầu tư vào REE, từ năm 2020 đến nay, Platinum Victory luôn đăng ký mua thêm cổ phiếu bất chấp diễn biến của thị trường chứng khoán. Dù nhiều giao dịch đăng ký mua gom không thành công với lý do diễn biến thị trường không phù hợp, Platinum vẫn gom được thêm tổng cộng 10 triệu cổ phiếu REE trong hai năm qua, đưa tỷ lệ sở hữu từ mức hơn 25% cổ phần lên 32,4%. 

Đặc biệt, trong giai đoạn vừa qua, dù nhiều cổ phiếu lao đao theo đà giảm mạnh của thị trường chung, REE vẫn bứt lên và thậm chí còn lập đỉnh lịch sử sau một vài phiên điều chỉnh nhẹ. Trong 3 tháng qua, VN-Index giảm gần 15% còn REE đã tăng hơn 40%. 

Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần trước, REE đang ở vùng giá 89.600 đồng/cổ phiếu. Vốn hóa của doanh nghiệp tương ứng đạt gần 32.000 tỷ đồng (1,4 tỷ USD).

Trong cơ cấu cổ đông của REE, Platinum Victory đang là nhà đầu tư lớn nhất. Gia đình Chủ tịch HĐQT Nguyễn Thị Mai Thanh, người được xem là linh hồn của doanh nghiệp này, đứng ở vị trí thứ hai với tổng tỷ lệ cổ phần khoảng 21%. Chính bà Mai Thanh là người đưa REE lên sàn chứng khoán vào năm 2000, trở thành một trong hai cổ phiếu đầu tiên được niêm yết tại Việt Nam.

REE đang làm ăn ra sao?

Quý I năm nay, doanh thu thuần của REE đạt hơn 2.000 tỷ đồng, tăng đến 73% so với cùng kỳ 2021. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt hơn 950 tỷ đồng, cao gấp đôi cùng kỳ năm trước và đạt mốc cao kỷ lục trong một quý. So với mục tiêu lợi nhuận ròng hơn 2.000 tỷ đồng đề ra cho năm nay, REE đã hoàn thành gần một nửa kế hoạch dù mới đi qua 1/4 chặng đường.

Hoạt động chính trong các lĩnh vực thiết yếu như cung cấp điện, nước, REE được bộ phận phân tích của nhiều công ty chứng khoán đánh giá là cổ phiếu có tính phòng thủ trong giai đoạn thị trường biến động. 

Trong cơ cấu lợi nhuận hiện tại của REE, thủy điện là mảng quan trọng nhất khi có lãi khoảng 350 tỷ đồng trong quý I, chiếm đến khoảng 50% tổng lợi nhuận của cả doanh nghiệp. Doanh nghiệp của bà Mai Thanh cũng có nhiều dự án nhiệt điện, điện mặt trời và điện gió nhưng quy mô đóng góp khiêm tốn hơn so với thủy điện.

Báo cáo phân tích gần đây của Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) dẫn lời của ban lãnh đạo REE cho biết mảng thủy điện đang hoạt động hiệu quả, ổn định trong bối cảnh trong bối cảnh các nhà máy nhiệt điện gặp khó khăn như thiếu than, giá khí đốt cao. Ví dụ như nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum do REE đầu tư có chi phí sản xuất bình quân 900 đồng/kWh nhưng giá bán điện lên tới 1.400 đồng/kWh, đồng nghĩa với biên lợi nhuận gộp lên đến hơn 50%.

Với mảng kinh doanh truyền thống của REE là thi công cơ điện tại các công trình, chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng khi Covid-19 đã qua, doanh nghiệp sẽ lấy lại đà tăng trưởng nhờ vào việc thị trường xây dựng hồi phục cùng với việc Chính phủ gia tăng đầu tư công, cơ sở hạ tầng. Ngoài ra, công ty cho biết hoạt động mảng cho thuê văn phòng đã trở lại bình thường sau đại dịch và chuẩn bị đưa thêm một tòa nhà mới vào hoạt động trong năm tới.

Tuy nhiên, VNDirect cũng lưu ý một số rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng của REE bao gồm giá hàng hóa tiếp tục neo ở mức cao trong thời gian dài sẽ tác động tiêu cực đến các dự án nhiệt điện của công ty. Ngoài ra, đề xuất điều chỉnh giá nước sinh hoạt ở một số địa phương có thể không được thông qua. Một rủi ro nữa là biên lợi nhuận mảng thi công cơ điện bị bào mòn do chi phí đầu vào tăng và cạnh tranh gay gắt giữa các nhà thầu.