Chứng khoán 2009 sẽ "không động đến biên độ"?

 

 

Trong năm 2008, chúng tôi đã trải qua một thời kỳ khó khăn do những diễn biến phức tạp của thị trường. Chỉ số Vn-Index đầu năm là 921,07 điểm (ngày 2/1/2008) và đóng cửa phiên giao dịch cuối năm ở mức 315,62 điểm (ngày 31/12/2008).

 

Mức vốn hoá thị trường vào cuối năm của 338 công ty niêm yết là 225.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 17,5% GDP 2008 (giảm nhiều so với mức vốn hoá 40% GDP năm 2007).

 

Mặc dù số lượng công ty niêm yết tăng thêm 85 công ty so với 253 công ty niêm yết vào cuối năm 2007, nhưng do giá chứng khoán suy giảm mạnh nên mức vốn hoá thị trường cổ phiếu đã giảm hơn 52,5% so với năm 2007.

 

Do tác động của cuộc khủng hoảng và diễn biến của hoạt động phát hành, mức vốn huy động qua thị trường chứng khoán trong năm 2008 ước tính khoảng 29.000 tỷ đồng, chỉ đạt khoảng 23% mức vốn huy động của năm 2007 (năm 2007 là 127.000 tỷ đồng); mặc dù số lượng hồ sơ xin cấp phép khá lớn.

 

Chúng tôi đã cấp phép cho 101 đợt phát hành, nhưng chỉ thành công khoảng 55% so với lượng thực hiện. Lượng phát hành dự kiến năm 2009 vào khoảng 14.000 tỷ đồng, trong khi lượng phát hành của năm ngoái là 50.000 tỷ đồng.

 

 

Ông Vũ Bằng trả lời báo chí.

Về diễn biến giao dịch của NĐTNN, những tháng đầu năm 2008, doanh số mua vào lớn hơn lượng bán ra, nhưng vào những tháng cuối năm xuất hiện lượng bán ròng lớn, đặc biệt là trái phiếu.

 

Tính đến thời điểm tháng 12/2008, giá trị danh mục của NĐTNN trên thị trường chứng khoán khoảng 4,6 tỷ USD, so với thời điểm đầu năm 2008 (thời điểm giá trị danh mục đầu tư lớn nhất), con số này giảm gần 4 tỷ USD.

 

Có 3 nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này. Một phần là do giá trị cổ phiếu giảm (khoảng 70%), một phần là do nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục đầu tư và phần còn lại do dòng vốn chuyển sang các kênh đầu tư khác.

 

Tuy nhiên, sự suy giảm của dòng vốn đầu tư nước ngoài không quá lo ngại, vì NĐTNN bán ra tập trung chủ yếu vào trái phiếu Chính phủ và cổ phiếu có tính thanh khoản cao. Mức độ rút vốn gắn liền với sự suy giảm của thị trường.

 

Trong 4,6 tỷ USD còn lại, khả năng rút vốn bị hạn chế vì vấn đề giá cả, tính thanh khoản và khả năng chuyển đổi USD. Hơn nữa, trong 4,6 tỷ USD thì có tới 2/3 danh mục do các quỹ đóng nắm giữ nên sức ép thanh lý sẽ thấp hơn quỹ mở.

 

 

 

Theo đánh giá của nhiều tổ chức quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có sự phục hồi nhất định vào quý III/2009.

 

Đó là nhận định của quốc tế, còn UBCKNN xác định năm 2009 là rất khó khăn nhưng cơ hội là rất lớn. Năm 2009 không phải là năm kích cho Vn-Index lên, trước mắt là ổn định được thị trường, tái cấu trúc thị trường, chuẩn bị các giải pháp dài hạn.

 

 

Trong bối cảnh kinh tế thế giới khó khăn, các nước đều tìm cách đẩy mạnh quá trình cải cách cơ cấu, cải cách doanh nghiệp để vượt qua khó khăn và đón trước cơ hội khi thị trường hồi phục.

 

Đối với Việt Nam, chúng ta cần tiếp tục quá trình cải cách doanh nghiệp, ổn định và hoàn thiện thị trường chứng khoán thông quá các qiải pháp:

 

Đẩy mạnh tái cấu trúc thị trường, trên cơ sở triển khai thị trường giao dịch chứng khoán chưa niêm yết, thị trường giao dịch trái phiếu chuyên biệt, từng bước hoàn thiện các khu vực thị trường niêm yết, OTC, trái phiếu và khả năng kết nối với thị trường khu vực. Nghiên cứu, từng bước đưa vào sử dụng các sản phẩm mới, phái sinh… nhằm giảm thiểu các rủi ro và đa dạng hoá các công cụ đầu tư.

 

Đầu quý II/2009 sẽ triển khai thị trường trái phiếu. Chúng tôi nghiên cứu, có thể chỉ cho phép repo trái phiếu, cổ phiếu thì phân loại xem cho phép repo cổ phiếu nào.

 

Đối với NĐTNN, UBCKNN sẽ có chính sách phù hợp để khuyến khích, đề nghị cho phép họ được tham gia 49% cổ phần ở cả các công ty niêm yết và công ty đại chúng. Năm 2009 sẽ siết chặt hơn các điều kiện đối với các doanh nghiệp kiểm toán, kiểm toán các công ty niêm yết.

 

 

Xưa nay chúng ta vẫn phản đối việc can thiệp hành chính của cơ quan quản lý vào thị trường nhưng thực tế, trên thế giới các nước vẫn sử dụng.

 

Với các nước không có hệ thống cắt mạnh tự động thì người ta vẫn có những điều chỉnh biên độ, ngắt mạch như ngừng một số giờ hay ngừng một vài phiên giao dịch.

 

Với Việt Nam, nguyên tắc là cố gắng không áp dụng hành chính, đặc biệt là điều chỉnh biên độ nhưng không loại trừ cũng có lúc phải áp dụng, có thể là phải “thắt” dài, có thể là “thắt” ngắn.

 

Với biện pháp biên độ, có những thời điểm thắt biên độ mình để kéo dài nửa năm (vừa rồi chúng tôi chỉ để vài tháng), hay có những đề nghị là công bố là thắt biên độ trong 2, 3 phiên để trấn tinh thần thị trường rồi quay tự động trở lại.

 

Về nguyên tắc, chúng tôi cố gắng không áp dụng chuyện này vì tình hình hiện nay phụ thuộc lớn nhất là kinh tế vĩ mô và tình hình thế giới chứ không phải là tâm lý hốt hoảng của nhà đầu tư nữa.

 

Vì vậy, khả năng áp dụng giải pháp này trong thời gian tới là rất ít.