Ẩn số nào cho thị trường chứng khoán Việt Nam sau 7 ngày nghỉ Tết?

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam khởi động năm 2021 tại mốc 1.103,87 điểm của VN-Index và đà tăng được đẩy mạnh bằng chuỗi phiên tăng trong 2 tuần giao dịch đầu tiên của tháng.

Mốc cao nhất chỉ số chạm được vào ngày 15/1 là 1.194,2 điểm và bắt đầu thoái lui theo các phiên biến động mạnh theo chiều hướng giảm.

VN-Index đóng cửa phiên giao dịch cuối cùng của tháng 1/2021 tại 1.056,61 điểm, mất 47,26 điểm (4,28%) so với thời điểm cuối năm 2020; mức đáy chỉ số xác lập trong tháng là 1.023,94 điểm vào ngày 28/1.

Như vậy, tháng 1 là tháng điều chỉnh đầu tiên của TTCK Việt Nam sau chuỗi tăng liên tục từ tháng 8/2020.

Trong báo cáo chiến lược thị trường vừa công bố, các chuyên gia phân tích tại SSI Research nhận định, áp lực điều chỉnh vừa qua của TTCK Việt Nam do tác động đồng thời của các yếu tố: Một là, cung chốt lời gia tăng khi VN-Index đã tăng 81,2% từ đáy 2020 và tiến gần vùng đỉnh lịch sử 1.200 đưa định giá P/E của chỉ số lên 19,25 là mức khá cao. Hai là, hoạt động quản trị rủi ro giảm dư nợ cho vay ký quỹ ở các công ty chứng khoán. Và ba là, diễn biến Covid trỗi dậy phức tạp trong cộng đồng.

Thận trọng là cần thiết

Theo chuyên gia SSI, trong ngắn hạn, đà tăng của thị trường chững lại sau nhịp điều chỉnh và thái độ thận trọng của nhà đầu tư là cần thiết.

Cụ thể, sau các phiên hồi phục vào đầu tháng 2, vùng 1.100 điểm đã quay lại chống đỡ khá tốt cho VN-Index trước lượng cung chốt lời đã mua ở vùng giá thấp, bên cạnh đó là vùng hỗ trợ mạnh quanh mốc tâm lý quan trọng 1.000 điểm.

Tuy nhiên, trước diễn biến của chủng Covid mới gần đây, chuyên gia SSI Research cho rằng, sự thận trọng là cần thiết khi tin tức dồn nén trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán có thể sẽ tác động tiêu cực lên thị trường sau đó.

Vì vậy, kịch bản hành động của nhà đầu tư cần tính đến 2 khả năng:

Khả năng thứ nhất: Dịch Covid chưa được kiểm soát và diễn biến phức tạp hơn so với đợt tháng 3 và tháng 7/2020. Theo đó, vùng 1.000 điểm vẫn sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng của VN-Index, các vị thế mua mới sẽ an toàn ở vùng này.

Khả năng 2: Không có diễn biến phức tạp hơn trong kỳ nghỉ Tết, dịch Covid vẫn trong tầm kiểm soát. Ở kịch bản này, vùng 1.100 điểm là vùng hỗ trợ gần nhất cho chỉ số, nhà đầu tư tận dụng các nhịp điều chỉnh ngắn để mở vị thế mua mới với mục tiêu gần nhất của chỉ số hướng đến vùng 1.175-1.200 điểm.

Phía SSI Research nghiêng về khả năng thứ 2 do các biện pháp hiệu quả và kinh nghiệm của Chính phủ cùng Ban Chỉ đạo Quốc gia phòng, chống dịch Covid-19 ở 2 lần xử lý trước đây. Bên cạnh đó, thông tin về các nguồn vaccine sẽ được triển khai nhập khẩu về Việt Nam trong các quý tới cũng có thể là các thông tin hỗ trợ.

Thông báo gần đây của COVAX (cơ sở tiếp cận vaccine Covid-19 toàn cầu) cho hay, Việt Nam dự kiến sẽ được nhận vaccine giai đoạn đầu tiên với số lượng từ 4,88 triệu liều đến 8,25 triệu liều của hãng AstraZeneca; trong đó từ 25%-35% số lượng sẽ được cung cấp trong quý 1/2021 và 65%-75% còn lại trong quý 2/2021.

Chứng khoán Việt Nam vẫn hấp dẫn

Chuyên gia SSI cũng cho hay, đợt điều chỉnh vừa qua chủ yếu do tác động của các yếu tố kỹ thuật đã đưa hệ số P/E thị trường năm 2021 về mức 14,65 lần vào ngày 29/1 và tăng lên 15,16 lần vào ngày 5/2. Hệ số P/E mục tiêu cho VN-Index trong năm 2021 vẫn được duy trì ở mức 18 lần, tạo ra dư địa tăng trưởng 20,2% cho chỉ số nếu xét về mặt định giá.

Ngoài ra, diễn biến liên tục tích cực của dòng vốn vào TTCK Việt Nam và số lượng tài khoản chứng khoán mở mới tiếp tục tăng cao trong tháng 1 (86.755 tài khoản) là minh chứng cho câu chuyện triển vọng tăng trưởng GDP của Việt Nam vượt trội hơn trong khi định giá còn thấp hơn tương đối so với các nước khác trong khu vực là câu chuyện hấp dẫn nhà đầu tư trong dài dạn.

Tổng giá trị giao dịch bình quân qua kênh khớp lệnh trên 3 sàn từ 13.067 tỷ đồng/phiên trong tháng 12, tiếp tục tăng đột biến 42% lên 18.555 tỷ đồng trong tháng đầu năm 2021 đánh dấu 6 tháng tăng trưởng liên tiếp và đang ở đỉnh cao nhất lịch sử tính đến thời điểm hiện tại.

Thanh khoản liên tục thiết lập các kỷ lục mới nhờ tài trợ từ nguồn cho vay giao dịch ký quỹ khi tổng dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán cũng lên mức cao nhất từ trước đến nay, đã chạm mức 81.000 tỷ đồng tính đến ngày 31/12/2020 (theo UBCKNN), tăng 31% so với thời điểm cuối quý 3 và tăng 68,4% so với thời điểm cuối quý 1.

Trong tháng 1/2021, tuy thị trường biến động mạnh nhưng cũng chứng kiến dòng vốn vào mạnh nhất từ đầu 2020 đến nay nhờ dòng vốn ETF vẫn rất mạnh

Tính theo tuần, Việt Nam là thị trường cổ phiếu duy nhất tại khu vực Châu Á có vốn vào liên tục trong 4 tuần gần đây. Dòng vốn chủ động ra vào đan xen và tính chung vẫn rút ròng khoảng 23,5 triệu USD trong tháng 1. Tuy nhiên, lượng vốn lớn đổ vào các quỹ ETF đã giúp thị trường Việt Nam vẫn hút ròng hơn 100 triệu USD trong tháng vừa qua.

Các quỹ ETF hút ròng thêm khoảng 129 triệu USD (gần 3.000 tỷ đồng), tương đương 2/3 tổng giá trị của cả năm 2020, nhiều nhất là vào các quỹ VFM Diamond ETF (1.310 tỷ đồng) và VFM VN30 ETF (860 tỷ đồng).

Trong tuần cuối cùng của tháng 1/2021, khi thị trường điều chỉnh mạnh, dòng vốn ETF có xu hướng chững lại nhưng dòng vốn chủ động lại có dấu hiệu khởi sắc khi chuyển sang dương sau 2 tuần rút trước đó. Diễn biến khối ngoại trên sàn cũng khá tương đồng khi nhà đầu tư nước ngoài mua mạnh trong 3 ngày cuối tháng, nếu loại trừ giao dịch bán cổ phiếu MSN của nhóm GIC, khối ngoại mua ròng khoảng 127 tỷ trong tháng 1/2021.

Tóm lại, thị trường Việt Nam đang tỏ ra khá hấp dẫn nhờ khả năng kiểm soát dịch bệnh, câu chuyện tăng trưởng kinh tế và là điểm đến của dịch chuyển sản xuất toàn cầu.

Dù thông tin dịch bệnh là yếu tố chính khiến thị trường biến động giai đoạn này nhưng nhóm chuyên gia cho rằng dòng vốn ETF vào thị trường Việt Nam sẽ vẫn là yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán và đồng thời với mức độ biến động của thị trường sẽ ngày càng cao.