Trái phiếu ngoại tệ Việt Nam “đắt hàng”

Hãng tin Bloomberg dẫn dữ liệu từ ngân hàng HSBC cho biết, từ đầu năm tới nay, trái phiếu Việt Nam đem lại cho các nhà đầu tư tỷ suất lợi nhuận 10%, so với mức 7,1% của trái phiếu Ấn Độ và 4,9% của trái phiếu Trung Quốc. Đây là 3 loại trái phiếu USD có mức tăng giá mạnh nhất trong số 11 nền kinh tế lớn nhất khu vực châu Á không bao gồm Nhật Bản.

Cùng với đó, Aberdeen Asset Management Plc (AND) và Union Investment Group - hai quỹ đầu tư  với tổng giá trị tài sản đang được quản lý vào khoảng 526 tỷ USD - đều tuyên bố tăng cường nắm giữ nợ do Việt Nam phát hành.

“Trái phiếu Việt Nam tăng giá là nhờ Chính phủ Việt Nam đã phá bỏ mọi mối hoài nghi và duy trì chính sách tiền tệ khá chặt chẽ. Trước đó, giới đầu tư lo ngại Việt Nam sẽ thả lỏng chính sách để hỗ trợ chủ trương tăng trưởng”, nhà quản lý quỹ Edwin Gutierrez, người quản lý số trái phiếu do các thị trường mới nổi phát hành trị giá 8 tỷ USD thuộc Aberdeen, nhận định.

Tháng 2/2011, Chính phủ Việt Nam ban hành Nghị quyết 11 nhằm kiềm chế lạm phát, hạn chế tăng trưởng tín dụng và ổn định tỷ giá. Đến nay, nghị quyết đã cho thấy những tác dụng tích cực.

Tỷ giá VND/USD từ đầu năm tới nay đã tăng 0,8%, sau khi giảm 26% trong vòng 4 năm trước đó. Trong tháng 3, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, sau khi tăng 23% trong tháng 8/2011. Theo dự báo của ông Gutierrez, lạm phát của Việt Nam sẽ xuống dưới 10% trong năm nay.

Theo số liệu của hãng nghiên cứu thị trường CMA, giá các hợp đồng bảo hiểm rủi ro vỡ nợ (CDS) kỳ hạn 5 năm đối với trái phiếu Việt Nam đã giảm mạnh từ đầu năm đến nay. Thậm chí, hôm 19/3 vừa qua, giá hợp đồng này đã xuống mức thấp nhất kể từ khi hãng định mức tính nhiệm Moody’s cắt giảm điểm tín nhiệm của Việt Nam vào tháng 12/2010.

Chi phí bảo hiểm nợ của Việt Nam hiện đang rẻ hơn so với chi phí bảo hiểm nợ cho trái phiếu Tây Ban Nha và Italy. Đây là hai quốc gia có trái phiếu được đánh giá ở hạng đầu tư, trong khi trái phiếu của Việt Nam hiện không được đánh giá ở hạng đầu tư.

Song song với sự đi xuống của lạm phát, thâm hụt thương mại của Việt Nam đã co hẹp do tăng trưởng tín dụng chậm lại giúp kiềm chế nhu cầu nhập khẩu hàng hóa từ nước ngoài. Theo thống kê chính thức, trong tháng 3 vừa qua, thâm hụt thương mại của Việt Nam là 150 triệu USD, so với mức 279 triệu USD trong tháng 2.

Ngoài ra, lạm phát xuống thang còn hạn chế nhu cầu ngoại tệ, giảm bớt áp lực mất giá đối với tiền đồng và tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước tăng dự trữ ngoại hối. Đầu tháng 3 vừa rồi, Thống đốc Nguyễn Văn Bình tuyên bố, Ngân hàng Nhà nước đã mua một lượng lớn ngoại tệ trong năm 2012, tăng dự trữ ngoại hối thêm 20% so với cuối năm 2011. Ông Bình cũng cho biết, trong năm ngoái, dự trữ ngoại hối của Việt Nam tăng 50%.

“Với Nghị quyết 11, Việt Nam đã đạt được những bước tiến tích cực trong việc bình ổn nền kinh tế. Quan trọng hơn, Việt Nam đã ngăn chặn được sự thoái vốn, người dân Việt Nam không còn ồ ạt mua vàng và USD như trước nữa”, ông Christian de Guzman, Phó chủ tịch Moody’s tại Singapore, nhận xét.

Tuy nhiên, Moody’s vẫn đang giữ triển vọng tiêu cực đối với xếp hạng tín nhiệm của Việt Nam. Theo ông Guzman, Việt Nam vẫn cần phải tiếp tục nỗ lực để khắc phục những hạn chế của hệ thống ngân hàng, trong đó có vấn đề nợ xấu.

“Đây vẫn là rủi ro lớn nhất đối với điểm tín nhiệm của Việt Nam. Tôi cho rằng, rủi ro này sẽ giảm nếu như các ngân hàng Việt Nam sẵn sàng chấp nhận để các đối tác nước ngoài rót vốn đầu tư”, ông Gutierrez nói.

Chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu hạ tăng trưởng tín dụng xuống mức 15% trong năm 2012 này. Ông Kim Eng Tan, nhà phân tích cấp cao của Standard&Poor’s tại Singapore, cho rằng, việc hạ mục tiêu tăng trưởng tín dụng “đã giúp kiềm chế các kỳ vọng lạm phát, khôi phục niềm tin của các nhà đầu tư và ổn định giá trị VND”.

“Nếu chính sách thắt chặt tiếp tục được duy trì trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế vừa phải và chất lượng tín dụng được cải thiện thêm, thì triển vọng kinh tế vĩ mô của Việt Nam có thể đi vào ổn định hơn nữa”, ông Tan nhận xét.

Trong quý 1 năm nay, GDP của Việt Nam tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Theo dự báo của Bloomberg, tốc độ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam có thể đạt 6% trong năm nay và 6,6% trong năm 2013.

“Các chính sách của Việt Nam đang đem lại những hiệu ứng tích cực, giúp trấn an các nhà đầu tư. Tôi vẫn muốn Việt Nam sẽ duy trì hướng đi này và sẽ không mạnh tay kích thích tăng trưởng”, ông Takahide Irimura, một nhà phân tích cấp cao của công ty Kokusai Asset Management ở Tokyo, một quỹ có nắm trái phiếu Việt Nam, nhận định.

Phương Anh
Theo Bloomberg