Điểm chung các bên Chứng khoán Tiên Phong thu xếp trái phiếu: Trồi sụt

5 lô trái phiếu bị tạm dừng giao dịch

Xung quanh việc cựu Chủ tịch Bamboo Capital Nguyễn Hồ Nam được công bố có quyết định khởi tố vào tháng 3, nhiều lô trái phiếu của các doanh nghiệp liên quan tập đoàn này bị thông báo tạm ngừng giao dịch.

Danh sách mới nhất được Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) chỉ ra gồm trái phiếu mã TCDH2227002 của Công ty cổ phần Tập đoàn Xây dựng Tracodi (mã chứng khoán: TCD); mã GKCCH2124001 và GKCCH2124002 của Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Dịch vụ Gia Khang (Gia Khang).

Trước đó hồi tháng 2, HNX cũng thông báo tạm ngừng giao dịch đối với trái phiếu HISCH2124001 của Công ty cổ phần Đầu tư và Dịch vụ Helios và trái phiếu BCLCH2124001 của Công ty cổ phần BCG Land theo yêu cầu của cơ quan Nhà nước có thẩm quyền.

3 lô trái phiếu của Tracodi và Gia Khang có tổng giá trị gần 3.500 tỷ đồng, được phát hành thành công lần lượt tháng 9/2022, tháng 2/2021 và tháng 4/2021.

Còn 2 lô trái phiếu của BCG Land và Helios được phát hành tháng 3/2021 và tháng 6/2021. Tổng giá trị phát hành là 5.500 tỷ đồng, trong đó của Helios là 3.000 tỷ đồng.

Công ty cổ phần Chứng khoán Tiên Phong (TPS - mã chứng khoán: ORS) là đại lý phát hành, đại lý đăng ký lưu ký, thanh toán và quản lý chuyển nhượng/đại diện người sở hữu trái phiếu của nhiều lô trái phiếu trên.

Liên quan đến TPS, mới đây ông Đỗ Anh Tú - Chủ tịch HĐQT công ty - có đơn từ nhiệm Thành viên HĐQT và Chủ tịch HĐQT của công ty này. Ông Tú cũng từ nhiệm làm Thành viên HĐQT TPBank. Tại TPBank, Chứng khoán Tiên Phong là cổ đông lớn. 

Các công ty phát hành trái phiếu: Lợi nhuận giảm hoặc lỗ, nợ vay cao

Tracodi, BCG Land là công ty con trực tiếp của Bamboo Capital, còn công ty Gia Khang, Helios là công ty liên doanh liên kết.

Trong năm phát hành trái phiếu, hầu hết nhóm doanh nghiệp này đều có kết quả kinh doanh tốt, sau đó giảm dần. Tháng 9/2022, Tracodi huy động thành công 990 tỷ đồng trái phiếu. Cuối năm này, công ty báo cáo lãi sau thuế gần 334 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 3.619 tỷ đồng. Năm 2023, lợi nhuận của Tracodi giảm 73% và đến nửa đầu năm 2024 chỉ còn gần 36 tỷ đồng.

Với BCG Land, lô trái phiếu được phát hành tháng 3/2021. Năm 2021, công ty lãi hơn 660 tỷ đồng, cao nhất trong giai đoạn 2021-2024. Sau đó, lợi nhuận giảm qua các năm, cá biệt năm 2023 chỉ còn 138 tỷ đồng và phục hồi vào năm 2024 với mức 259 tỷ đồng.

Với Gia Khang, tình hình cũng tương tự. Năm 2022 đến nửa đầu năm 2024, công ty liên tiếp lỗ, lỗ tổng cộng 377 tỷ đồng.

Helios phát hành trái phiếu tháng 6/2021 thì ngày 1/1/2022, doanh nghiệp báo lỗ hợp nhất gần 60 tỷ đồng. Cuối năm 2022, lợi nhuận được cải thiện, lãi 22 tỷ đồng nhưng nửa đầu năm 2024, công ty này lỗ hơn 41 tỷ đồng.

Cùng với biến động kết quả kinh doanh, các doanh nghiệp đều có nợ phải trả cao, gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu. Với Tracodi, năm 2022, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu là 1,72 lần, tức nợ phải trả khoảng 6.224 tỷ đồng. Đến nửa đầu năm 2024, con số này vẫn duy trì hơn 5.100 tỷ đồng.

Cũng trong năm 2021, BCG Land có vay nợ tài chính 6.273 tỷ đồng, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu là 1,8 lần. Các năm sau đó, tỷ lệ này duy trì ở mức 0,5-0,6 lần.

Tại năm phát hành trái phiếu (2021), Gia Khang cũng có hệ số nợ/vốn chủ sở hữu 3,7 lần, tức nợ 3.752 tỷ đồng.

Giai đoạn 2023-2024, hệ số nợ vẫn ở mức cao, từ 2,8 lần đến 3,4 lần. Tại ngày 30/6/2024, doanh nghiệp có nợ phải trả 5.316 tỷ đồng.

Còn Helios có nợ phải trả/vốn chủ sở hữu 3,86 lần, tức vay nợ 7.623 tỷ đồng vào năm 2021. Năm 2022, tình hình vay nợ không có giảm nhiều. Đến nửa đầu năm 2024, công ty này vẫn có nợ phải trả/vốn chủ sở hữu trên 3,5 lần. Tức, nợ phải trả ở mức 6.954 tỷ đồng.

Không chỉ là đơn vị tư vấn, đại lý phát hành và đăng ký lưu ký với các công ty trên, Chứng khoán Tiên Phong còn gắn với nhiều thương vụ phát hành trái phiếu khác, trong đó có Tập đoàn R&H (R&H Group).

Trong năm 2021, R&H Group có 7 đợt phát hành với tổng giá trị hàng nghìn tỷ đồng. Trong đó, công ty còn 2 lô trị giá 5.000 tỷ đồng được gia hạn thanh toán thêm 2 năm, đến tháng 12/2026.

Về kết quả kinh doanh, R&H Group đạt lợi nhuận sau thuế chưa đầy 1 tỷ đồng vào năm 2021. 2 năm sau đó, công ty lỗ liền mạch, tổng cộng lỗ 590 tỷ đồng.

Công ty còn duy trì nợ vay cao. Năm 2021, tổng nợ phải trả 4.469 tỷ đồng, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu là 2,16 lần. 

Năm 2023, nợ phải trả còn 8.386 tỷ đồng nhưng vốn chủ sở hữu giảm mạnh khiến hệ số nợ/vốn chủ tăng mạnh lên 13,82 lần, ở mức báo động về an toàn tài chính, theo nghiệp vụ báo cáo tài chính doanh nghiệp.