Vượt mốc 4.430 USD, chuyên gia nêu các lực đẩy của giá vàng

Thị trường kim loại quý vừa trải qua phiên giao dịch đầy sôi động khi giá vàng giao ngay tăng 1,28%, chạm mốc 4.433,14 USD/ounce. Cùng lúc đó, giá bạc giao ngay cũng bứt phá 2,43%, lên mức 66,4 USD/ounce (cập nhật lúc 8 giờ ngày 18/8 giờ Việt Nam).

Diễn biến khởi sắc của nhóm kim loại quý diễn ra trong bối cảnh đồng USD suy yếu và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất đã hạ nhiệt đáng kể.

Ở chiều ngược lại, đà tăng vọt của giá dầu thô làm dấy lên mối lo ngại lạm phát, khiến các chỉ số chứng khoán quốc tế chìm trong sắc đỏ. Tại Mỹ, chỉ số Dow Jones giảm hơn 272 điểm, S&P 500 mất 0,52% và Nasdaq giảm 0,32%. Các thị trường chứng khoán lớn tại châu Âu như STOXX Europe 600, FTSE 100 hay DAX cũng đồng loạt đi xuống.

Lực đẩy từ giá dầu và bức tranh vĩ mô trái chiều

Theo ghi nhận từ Kitco News, đà phục hồi của giá vàng đang chịu tác động đan xen từ các số liệu kinh tế Mỹ và biến động trên thị trường năng lượng. Dữ liệu doanh số bán lẻ thấp hơn dự báo, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hạ nhiệt, chỉ số giá sản xuất (PPI) đi ngang cùng tâm lý người tiêu dùng suy yếu đã khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, chỉ số điều kiện kinh doanh Empire State bất ngờ tăng lên 20,6 điểm - mức cao nhất trong hơn 4 năm - đã tạo ra những lực kéo ngược chiều.

Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị quanh eo biển Hormuz tiếp tục là biến số lớn đẩy giá dầu Brent vượt 90 USD/thùng và dầu WTI lên quanh 84,75 USD/thùng. Việc gián đoạn vận chuyển tại tuyến đường huyết mạch này đã duy trì phần bù rủi ro cho nguồn cung năng lượng, gián tiếp đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên mức 4,73%.

Diễn biến này tạo ra tác động hai mặt lên thị trường vàng. Một mặt, rủi ro địa chính trị và đồng USD suy yếu củng cố nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn an toàn. Mặt khác, giá dầu neo cao kích hoạt áp lực lạm phát và giữ lợi suất trái phiếu ở mức cao, từ đó kiềm chế phần nào đà tăng bứt phá của kim loại quý.

Về mặt kỹ thuật, Kitco đánh giá mục tiêu tăng giá tiếp theo của phe mua là đưa giá vàng vượt ngưỡng cản 4.447,66 USD/ounce để hướng đến các mốc 4.533,68 USD và 4.571,83 USD/ounce. Ở chiều điều chỉnh, các ngưỡng hỗ trợ quan trọng được xác định tại 4.326,22 USD, 4.275,62 USD và sâu hơn là 4.189,6 USD/ounce.

Morgan Stanley: "Vàng đã ở thị trường giá lên suốt 25 năm"

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV, ông Mike Wilson, Giám đốc chiến lược cổ phiếu Mỹ kiêm Giám đốc đầu tư (CIO) của Morgan Stanley, đã đưa ra góc nhìn đáng chú ý về vai trò của vàng trong bối cảnh các mô hình đầu tư truyền thống gặp nhiều thách thức.

Theo ông Wilson, mô hình phân bổ danh mục kinh điển 60% cổ phiếu/40% trái phiếu đã suy giảm hiệu quả kể từ năm 2022 khi cả hai kênh tài sản này cùng đồng loạt sụt giảm, làm mất đi khả năng phòng vệ tự nhiên. Điều này buộc giới đầu tư phải tìm kiếm những công cụ phòng hộ thực chất hơn trước nguy cơ lạm phát.

"Chúng tôi từ lâu đã rất ủng hộ vàng, không phải với tư cách một tài sản tạo thu nhập định kỳ, mà như một tài sản phòng thủ vững chắc", ông Wilson nhấn mạnh.

Đặc biệt, khi được hỏi về khả năng vàng ghi nhận những đợt tăng trưởng đột biến, vị chuyên gia từ Morgan Stanley khẳng định: "Vàng thực tế đã ở trong một thị trường giá lên suốt 25 năm qua. Mọi người chỉ mới bắt đầu nhận ra điều này rõ ràng hơn vào đầu năm nay".

Ông Wilson phân tích thêm, năm 2026 chứng kiến một cuộc xoay trục dòng tiền quy mô lớn giữa các nhóm hàng hóa. Động thái bơm thanh khoản thông qua chương trình quản lý dự trữ của Fed từ cuối năm ngoái đã trực tiếp kích hoạt đà tăng của cổ phiếu vàng, bạc, trước khi lan sang nhóm kim loại, đất hiếm, năng lượng và bán dẫn.

Kỳ vọng mốc 5.200 USD và bài toán chính sách tiền tệ

Dù đánh giá tích cực về triển vọng dài hạn, các chiến lược gia hàng hóa của Morgan Stanley như Amy Gower và Martijn Rats nhận định mục tiêu đưa giá vàng lên mức 5.200 USD/ounce vào cuối năm nay sẽ cần sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn.

Báo cáo nghiên cứu của Morgan Stanley chỉ ra rằng, trong khi hoạt động gom mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ổn định, dòng vốn từ các quỹ ETF lại có độ nhạy cảm rất cao với chính sách tiền tệ, lợi suất thực và sức mạnh của đồng USD. Việc Fed duy trì lập trường thận trọng và giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn có thể làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như kim loại quý.

Bà Amy Gower phân tích: "Độ nhạy của vàng với chính sách tiền tệ đã trở thành động lực chính chi phối giá. Vàng không chỉ phản ánh các sự kiện rủi ro tức thời, mà quan trọng hơn là phản ánh phản ứng chính sách sau các biến động đó".

Hiện tại, Morgan Stanley vẫn giữ dự báo Fed có thể tiến hành các đợt nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, mở đường cho đợt tăng tiếp theo của kim loại quý. Tâm điểm chú ý của giới đầu tư toàn cầu lúc này đang dồn vào biên bản cuộc họp định kỳ của Fed và các dữ liệu PMI sơ bộ sắp công bố để tìm kiếm thêm manh mối về lộ trình lãi suất trong thời gian tới.