Fed có động thái lạ, thị trường vàng sắp đảo chiều?

Giá dầu leo thang, kỳ vọng Fed tăng lãi suất gây sức ép lên giá vàng

Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá 46,5% khả năng Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 29/7, tăng mạnh so với mức 34% ghi nhận ngày 12/7.

Diễn biến tương tự cũng xuất hiện trên nền tảng dự báo Kalshi. Xác suất Fed tăng lãi suất đã tăng lên 36%, trong khi cách đây vài ngày còn dưới 20% và đầu tháng chỉ ở mức chưa tới 10%. Điều này cho thấy kịch bản từng bị đánh giá là khó xảy ra đang nhanh chóng trở thành một lựa chọn có xác suất gần như ngang bằng với phương án giữ nguyên lãi suất.

Không chỉ cuộc họp tháng 7, thị trường còn ngày càng tin rằng Fed sẽ phải hành động trong những tháng tới. FedWatch hiện dự báo 75,8% khả năng Fed nâng lãi suất trước hoặc tại cuộc họp tháng 9, phản ánh kỳ vọng chính sách tiền tệ đang dịch chuyển theo hướng "diều hâu" hơn.

Xác suất Fed tăng lãi suất cũng tăng sau phát biểu của Thống đốc Fed Christopher Waller. Ông cảnh báo ngân hàng trung ương không nên lặp lại sai lầm giai đoạn 2021-2022, khi Fed bị đánh giá là phản ứng quá chậm trước làn sóng lạm phát. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh Fed cần tránh phản ứng thái quá và không nên nâng lãi suất quá nhanh.

Sự thay đổi trong kỳ vọng diễn ra sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố Mỹ tái áp đặt phong tỏa các cảng của Iran gần eo biển Hormuz, đồng thời đề xuất thu phí 20% đối với toàn bộ hàng hóa đi qua tuyến hàng hải chiến lược này.

Ngay sau tuyên bố, giá dầu Mỹ có thời điểm tăng hơn 5%, vượt mốc 75 USD/thùng. Đà tăng này làm dấy lên lo ngại về một cú sốc năng lượng mới, có thể khiến lạm phát nóng trở lại và buộc Fed phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Đà tăng của giá dầu đang làm gia tăng lo ngại về lạm phát toàn cầu, qua đó củng cố kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nâng lãi suất để kiểm soát giá cả. Đây là diễn biến bất lợi đối với vàng - tài sản không mang lại lợi suất.

Theo ông Fawad Razaqzada, chuyên gia phân tích thị trường của Forex.com, căng thẳng tại Trung Đông đang đẩy giá dầu đi lên, làm gia tăng khả năng Fed sẽ phải duy trì lập trường chính sách tiền tệ cứng rắn hơn.

"Giá dầu tăng do xung đột ở Trung Đông có thể khiến Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này không có lợi cho các tài sản không mang lãi suất như vàng. Nếu giá dầu tiếp tục leo thang, vàng có thể giảm về 3.800 USD/ounce, thậm chí xuống 3.500 USD/ounce nếu lực bán gia tăng", ông nói với Reuters.

Sự chú ý của thị trường trong tuần này sẽ tập trung vào các tín hiệu từ Fed cũng như loạt dữ liệu lạm phát của Mỹ. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh để tìm thêm manh mối về định hướng lãi suất trong thời gian tới.

Tại phiên điều trần trước Quốc hội Mỹ, Chủ tịch Fed Kevin Warsh khẳng định ngân hàng trung ương sẽ kiên định theo đuổi chính sách tiền tệ phù hợp để đưa lạm phát trở lại mục tiêu, đồng thời tin tưởng giai đoạn giá cả tăng cao kéo dài suốt 5 năm qua sẽ sớm khép lại.

Đánh giá về triển vọng kinh tế, Chủ tịch Fed cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng với tốc độ ổn định và tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu trước những biến động gần đây.

Báo cáo CPI tháng 6 sẽ là phép thử quan trọng

Bên cạnh đó, Mỹ vừa công bố hàng loạt số liệu kinh tế quan trọng, trong đó đáng chú ý là chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Cụ thể, theo số liệu vừa được Bộ Lao động Mỹ công bố, CPI tháng 6 của Mỹ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể mức 4,2% của tháng 5. Dữ liệu này có thể tác động mạnh đến kỳ vọng về lộ trình chính sách của Fed, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến diễn biến của thị trường vàng.

Việc đồng USD mạnh lên cùng lợi suất trái phiếu tăng làm giảm sức hấp dẫn của vàng, bởi kim loại quý không mang lại lợi tức và thường diễn biến ngược chiều với hai yếu tố này.

Trong khi đó, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust chưa có động thái điều chỉnh danh mục trong phiên giao dịch đầu tuần, tiếp tục duy trì lượng nắm giữ ở 1.002,4 tấn vàng.

Đáng chú ý, kỳ vọng Fed tăng lãi suất đi lên ngay cả khi giới phân tích dự báo lạm phát tại Mỹ sẽ hạ nhiệt trong tháng 6.

Ông Ajay Rajadhyaksha, Chủ tịch bộ phận nghiên cứu toàn cầu của ngân hàng, nhận định tác động lan tỏa từ giá dầu sang mặt bằng giá chung vẫn chưa kết thúc. Trong khi đó, nhu cầu tiêu dùng chưa suy yếu đáng kể dù chi phí năng lượng tăng cao, khiến áp lực giá có nguy cơ kéo dài.

Ông cũng cảnh báo làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo thêm sức ép đối với chi phí và giá cả, qua đó khiến triển vọng lạm phát trở nên khó lường hơn.

Theo ông Rajadhyaksha, sự kết hợp của những yếu tố này có thể buộc Fed phải duy trì lập trường "diều hâu" trong thời gian dài hơn.

"Một khuôn khổ điều hành phụ thuộc vào dữ liệu đồng nghĩa Fed phải phản ứng không chỉ với các số liệu lạm phát hiện tại mà còn với triển vọng trong tương lai. Và những con số trong vài tháng tới sẽ không mấy khả quan", ông nhận định trong báo cáo.