Chủ tịch Fed khiến phố Wall "chột dạ" bằng cảnh báo ngắn

Trong phòng họp báo sau quyết định chính sách ngày 28/10, không khí tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đặc biệt căng thẳng. Suốt 5 tháng kể từ ngày nhậm chức 22/5, tân Chủ tịch Kevin Warsh nổi tiếng là người kín tiếng, gần như loại bỏ hoàn toàn các tín hiệu định hướng tương lai.

Nhưng lần này, ông đã phá vỡ sự im lặng bằng một nhận định ngắn gọn nhưng đầy sức nặng, nhắm thẳng vào tâm lý hưng phấn đang bao trùm thị trường chứng khoán Mỹ.

Áp lực chi phí đè nặng tham vọng AI

Suốt 4 năm qua, các chỉ số Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq liên tục xô đổ các cột mốc nhờ lực đẩy mạnh mẽ từ làn sóng trí tuệ nhân tạo. Kỳ vọng AI nâng cao năng suất toàn diện biến nhóm cổ phiếu này thành thỏi nam châm hút dòng tiền. Tuy nhiên, theo ghi nhận từ The Motley Fool, người đứng đầu ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới vừa khẳng định lĩnh vực này không hề miễn nhiễm trước các biến số vĩ mô.

Cụ thể, ông Kevin Warsh chỉ ra: "Lãi suất len lỏi vào mọi ngóc ngách, tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến gần như mọi thứ... Các bạn đã thấy những người tham gia thị trường bắt đầu phân biệt giữa các loại hình đầu tư mà họ muốn rót vốn. Chênh lệch lợi suất tín dụng của một số tài sản đã nới rộng đáng kể. Với những tài sản khác, các điều kiện tài chính cũng có phần thắt chặt hơn, dù chưa ở mức đáng kể".

Sáu từ tiếng Anh "interest rates get in the cracks" (lãi suất len lỏi vào mọi ngóc ngách) lập tức khiến phố Wall chột dạ. Thực tế, nhiều tập đoàn công nghệ lớn đang chi tiền mặt và phát hành cổ phiếu để xây dựng trung tâm dữ liệu. Dù vậy, một phần không nhỏ nguồn vốn phục vụ cơn khát phần cứng AI vẫn phải dựa vào nợ vay.

Khi lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí vốn phình to sẽ bóp nghẹt biên lợi nhuận và làm chậm đà mở rộng. Tình trạng này có thể kích hoạt làn sóng định giá lại toàn bộ nhóm công nghệ, nhất là khi thị trường chứng khoán Mỹ đang neo ở vùng định giá đắt đỏ thứ hai trong lịch sử.

Gọng kìm kép siết chặt dòng tiền

Theo phân tích của chuyên gia Sean Williams trên The Motley Fool, nhóm cổ phiếu công nghệ đang đứng trước rủi ro bị bủa vây từ hai phía.

Gọng kìm đầu tiên đến từ chính sách điều hành của Fed. Dù giữ nguyên lãi suất trong phiên họp cuối tháng 10, ông Warsh cùng Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) phải đối mặt với thực tế lạm phát tính theo năm đã vượt ngưỡng mục tiêu 2% suốt 67 tháng liên tiếp.

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cho thấy giới đầu tư đang đặt cược tới 72% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm ngay trong tháng 12. Xác suất tổng mức tăng đạt 0,75 điểm phần trăm tính đến tháng 9/2027 cũng chạm mức gần 50%.

Gọng kìm thứ hai xuất phát từ thị trường nợ. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn dài 10 năm và 30 năm liên tục leo thang, kéo chi phí vay vốn dài hạn của doanh nghiệp tăng theo.

Hiện tượng này không chỉ bắt nguồn từ áp lực lạm phát dai dẳng. Giới giao dịch trái phiếu còn lo ngại sâu sắc trước khối nợ công của Mỹ đã vượt mốc 40.000 tỷ USD, cùng tình trạng thâm hụt ngân sách liên bang kéo dài. Chi phí vốn đắt đỏ từ thị trường tín dụng đang dần khép lại thời kỳ tiền rẻ, buộc giới đầu tư phố Wall phải tính toán lại bài toán lợi nhuận của các siêu dự án AI.