Quan chức Fed: Tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay là phù hợp

“Quan điểm của tôi không thay đổi: Có thể sẽ phù hợp nếu tăng lãi suất thêm một lần nữa,” ông Williams nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg News tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) New York hôm thứ ba. 

Ông Williams cho biết vẫn có những dấu hiệu cho thấy lạm phát sẽ giảm “khá nhiều” và tiến gần mục tiêu 2% của Fed vào năm tới, khi tác động của thuế quan và cú sốc giá năng lượng dần phai. Theo ông, điều đó cùng với các dấu hiệu khác cho thấy lạm phát cơ bản đang hạ nhiệt sẽ giúp bù đắp áp lực giá do việc xây dựng hạ tầng cho trí tuệ nhân tạo (AI) gây ra.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm nhẹ sau phát biểu của ông Williams. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, loại nhạy cảm nhất với lộ trình lãi suất của Fed, xóa hết mức tăng có lúc lên tới 3 điểm cơ bản.

Phát biểu của ông Williams phù hợp với giá trị trung vị (sau mỗi cuộc họp, các quan chức Fed đưa ra dự báo riêng về mức lãi suất trong tương lai; trung vị của các dự báo này thường được lấy để đại diện cho quan điểm chung của Fed) trong các dự báo lãi suất mà các quan chức Fed công bố sau khi họ đồng ý tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, một số đồng nghiệp của ông, trong đó có Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, cho rằng cần thêm nhiều hơn một lần tăng lãi suất nữa để đưa lạm phát về 2%.

Hiện giới đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 và hai lần nữa trong năm 2027, dựa trên mức định giá của các hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang.

Ông Williams nhấn mạnh rằng dự báo của ông còn nhiều điều chưa chắc chắn. Ông đặc biệt đang theo dõi sát việc AI có thể làm giá cả tăng lên như thế nào. “Mới giữa tháng 10 thôi. Nền kinh tế đang chịu tác động của rất nhiều yếu tố khác nhau, và chúng ta phải tiếp tục theo dõi dữ liệu”, ông nói.

Các nhà hoạch định chính sách sẽ nhận được báo cáo mới về lạm phát giá tiêu dùng vào thứ tư (14/10), đây là báo cáo cuối cùng trước cuộc họp ngày 27-28/10 của Fed.

Bước chuyển hồi tháng 9

Ông Williams không nằm trong nhóm quan chức kêu gọi mạnh mẽ việc tăng lãi suất trước thời điểm tháng 9. Nhưng ông cho biết mình “hoàn toàn ủng hộ” đợt tăng lãi suất tháng 9, sau khi hai yếu tố làm thay đổi triển vọng lạm phát ngắn hạn.

Thứ nhất, kỳ vọng trước đó rằng xung đột Trung Đông có thể được giải quyết và giá dầu sẽ giảm đã tỏ ra quá lạc quan. Thứ hai, chênh lệch giữa giá dầu thô và giá các sản phẩm tinh chế đã tăng mạnh trong những tháng gần đây.

“Chúng tôi đã thấy một cú sốc bổ sung, hay nói cách khác là một biểu hiện bổ sung của những diễn biến này, thể hiện qua chi phí nhiên liệu cao hơn nhiều,” ông nói.

Tuy nhiên, điều đó không làm thay đổi nhận định dài hạn của ông về giá cả.

“Tôi vẫn tin rằng có những lực đẩy giảm lạm phát đang tác động. Chắc chắn chúng ta đã chịu ảnh hưởng của thuế quan và giá năng lượng, và nay là AI. Nhưng theo tôi, một số yếu tố trong đó không cho thấy lạm phát cơ bản đang tăng lên. Thực tế, các thước đo lạm phát cơ bản đã giảm", ông nói. 

Ông Williams cho biết ước tính của ông về mức lãi suất mà tại đó lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế, tức lãi suất trung lập, đã tăng nhẹ trong những năm gần đây. Hiện ông ước tính lãi suất trung lập thực (đã loại trừ lạm phát) ở mức 1% “hoặc cao hơn một chút”. Ông là đồng tác giả của một trong những mô hình ước tính lãi suất trung lập được trích dẫn rộng rãi nhất.

“Nếu nền kinh tế diễn biến trong năm tới đúng như tôi kỳ vọng, chúng ta không còn cách xa mức trung lập”, ông nói.

Định hướng chính sách

Ông Williams cũng nói về bài phát biểu ngày 29/9 của mình, bài phát biểu được xem là có vai trò quan trọng trong việc kéo giảm kỳ vọng thị trường về một đợt tăng lãi suất nữa trong tháng này. Trong bài phát biểu đó, ông cho rằng Fed không có nhiều sự cấp bách phải tăng lãi suất tiếp sau đợt tăng hồi tháng 9. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson sau đó cũng có những phát biểu tương tự.

Nhiều người theo dõi Fed suy đoán rằng các bài phát biểu này được phối hợp từ trước, có thể với Chủ tịch Fed Kevin Warsh, nhằm tránh gây bất ngờ cho giới đầu tư.

Hôm thứ ba, ông Williams cho biết mức định giá của thị trường là “thông tin hữu ích”, nhưng bài phát biểu của ông chỉ phản ánh quan điểm riêng của ông.

Chủ tịch Fed New York có phiếu bầu thường trực trong các quyết định chính sách tiền tệ và giữ vai trò phó chủ tịch của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Cùng với chủ tịch và phó chủ tịch Hội đồng Thống đốc Fed, Chủ tịch Fed New York theo truyền thống được xem là một phần của “bộ ba” lãnh đạo ngân hàng trung ương.

Ông bổ sung rằng một điểm quan trọng là không có dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động mất cân bằng và góp phần gây ra lạm phát. “Đây không phải là một nền kinh tế quá nóng nói chung,” ông nói. 

Dù vậy, ông Williams thừa nhận rằng nhu cầu liên quan đến việc xây dựng hạ tầng AI đang vượt quá nguồn cung, và sự chênh lệch này sẽ không được giải quyết trong một thời gian. “Đây là một tình huống bất thường khi có một phân ngành của nền kinh tế dường như đang chạy hết công suất và sẽ còn tiếp tục như vậy trong một thời gian. Nhưng tôi nghĩ điều quan trọng là phải nhìn vào bức tranh toàn bộ nền kinh tế”, ông nói.

Ông cũng giữ quan điểm lạc quan rằng AI cuối cùng sẽ mang lại những mức tăng năng suất có tác dụng kìm giảm lạm phát. Tuy nhiên, ông cho biết rất khó dự đoán khi nào điều đó sẽ xảy ra.